Éclairage note de conjoncture mai 2026 : Du pétrole ou des idées

Pétrole, le problème de la dépendance

Regain d’inflation

En 2025 en Europe, la croissance économique ne s’était pas effondrée, en dépit de fortes perturbations commerciales en provenance des États-Unis (droits de douane). Dans la plupart des pays de la zone euro, l’inflation était basse et la croissance pas mauvaise. L’investissement avait augmenté, partiellement aidé par une politique monétaire moins restrictive (baisse de taux de la Banque centrale européenne). Malheureusement, le conflit au Moyen-Orient aura en 2026 des conséquences majeures sur l’économie française. C’est notamment une certitude depuis que le transit de pétroliers est perturbé dans le détroit d’Ormuz et que les capacités de production ont été partiellement détruites. Si l’Asie est le premier continent desservi et donc touché, cela aura des effets en retour sur l’Europe dans une économie largement mondialisée, même si la France est moins dépendante énergétiquement du Moyen-Orient que dans les années 1970. À compter du mois de juin, et sous réserve des évolutions géopolitiques, l’inflation pourrait déjà atteindre les 3% dans la zone euro comme aux États-Unis. Les prévisions restent néanmoins très fragiles compte tenu des changements incessants dans la situation. Si elle a pu profiter des retombées de la reprise européenne, l’économie française restait avant ce nouveau choc pétrolier dans une situation un peu moins favorable du fait de l’atonie de sa demande intérieure (parce que les salaires augmentent moins et que les plus aisés épargnent trop). Par ailleurs, le chômage augmente en France (il devrait atteindre 8,1% au second trimestre 2026), alors qu’il est relativement stable (Allemagne) ou en baisse (Espagne) dans les autres grands pays européens.[...]

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